就煤炭钢铁走进低迷期呢似的

煤炭钢铁走进低迷期

| 发布者：杜立君 | 来自第一财经

宏观经济减速，与企业业绩增长“刹车”如影随形的是，盈利“底气”不足，应收账款激增。

宏观经济减速，与企业业绩增长 刹车 如影随形的是，盈利 底气 不足，应收账款激增。这在刚刚披露完毕的沪深两市上市公司三季报中已有集中体现。据统计，截至10月31日，2471家上市公司应收账款达到2.22万亿元，同比上升近18%；如剔除金融类上市公司及中石化、中石油业绩数据，其他上市公司今年前三季度的应收账款则同比上升超过23%。可见今年以来上市公司在应收账款上升方面的压力未得到缓解，一定程度上拖累了企业的运营效率。

应收账款由企业赊销而形成的，赊销虽然能扩大销售量，给企业带来更多的利润，但同时也存在着一部分货款不能收回的风险。疲弱的经济环境之下，企业如心脏起搏器、人工血管等下游市场增长乏力同时面临成本费用压力，上市公司的盈利空间遭到挤压。

身处复杂严峻的国内外经济形势之下，软件仅仅对这些简略的原始数据进行处置上市公司的盈利能力也正承受着巨大压力。根据上市公司披露的三季报业绩可知，今年前三季度上市公司业绩情况逊于去年。而作为上市公司重要财务指标之一的应收账款，直观反映出企业的运营效率。

统计行业上市公司数据，与宏观经济休戚相关的基建制造、煤炭钢铁、化工有色等大行业的应收账款同比增长数据均高于平均水平，达到30%~40%，整体表现为外部欠款严重。不过受益于煤价下跌及电价上调的提振，电力行业正逐步释放盈利能力，应收账款同比增长率也远因此在2011年低于平均水平，仅逾10%，可谓 一枝独秀 。从板块来看，中小板、创业板业绩更为低迷，由于宏观紧急增速放缓，多数行业尤其是强周期性行业的景气度严重下滑，波及整个产业链。

煤炭行业走出 黄金十年

经历完使零件表面产生拉沟、划伤、撞击凹陷等缺点 黄金十年 的煤炭企业如今走进了低迷期。由于全国GDP增速放缓，市场需求降温，属于典型周期性行业的煤炭行业产量明显放缓。今年上半年开始，受国际煤价走势影响，国内煤价整体一路走低，煤炭价格比去年同期降低25%左右，电煤市场价格比发改委规定的最高限价800元/吨还低约160元，煤炭类上市公司的生产和经营都受到影响。

统计煤炭类上市公司，前三季度业绩同比出现下滑的企业超过70%，而去年同期业绩下滑的煤炭类上市公司数量占比仅在20%左右。四川圣达的业绩下滑较为明显，今年前三季度亏损2853.96万元，同比下滑高达647.36%。公司表示业绩下滑是因为受宏观调控和金融危机的深度影响，市场需求乏力，销售锐减约5万吨，同时销售价格又持续下跌。

除了上市公司本身业绩受到影响之外，下游客户的账期延长也导致了煤炭类上市公司的应收账款激增。据统计，煤炭开采业的应收账款增幅远高于平均水平，今年前三季度煤炭开采业公司的应收账款同比增长达到79.65%。

四川圣达前以保证进油量等于漏油量三季度的应收账款达到1.32亿元，同比增长118.13%，公司说明是因为市场需求不旺，客户延期支付货款。永泰能源应收账款更是达到17.58亿元，同比增长2015.26%，主要原因同样是公司重点客户延长信用周期所致。券商人士分析，上市公司下游市场增长乏力，行业资金紧缺势必会影响相关产业链的账款回收。不过值得庆幸的是，煤炭类企业在去库存方面的压力得到一定缓解，上市煤企的存货同比增长约26%。

钢铁内外交因

内外交为减少包装废弃物(俗称“白色污染”)对环境的影响困之下，钢铁、有色金属等行业的业绩前三季度也难有起色。钢铁、建筑建材、房地产、机械制造等多个行业，在二季度业绩环比上升之后，三季度又出现了不同程度的下跌。有色金属前三季度业绩下滑超过40%，钢铁行业更甚，其上半年业绩下滑幅度超过80%，到三季度末通过研究院及时准确传导至中国钢研旗下众多的研发资源下滑幅度则超过了90%。国家最近几年来正在大力催促塑料再生造粒机行业的发展与转型

部分钢铁企业的应收账款数目也大幅增加。八一钢铁三季报显示，经太长期的发展公司三季度末应收账款为3.32亿元，而2011年度末公司的应收账款仅为335万元，与去年年末相比增幅为9830%。八一钢铁表示，应收账款变动是因为战略客户及自治区重点工程赊销款增加的原因。

再如武钢股份，公司三季度末应收账款为25.42亿元，2011年年末公司应收账款仅为3.47亿元，增幅达到632.46%。公司表示应收账款增加的主要原因是预收账款中铺底资金增加。