PMI持续回暖政策撑托仍需发力

PMI持续回暖 政策撑托仍需发力

2015年6月1日上午，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布：5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，高于前值0.1个百分点。

2015年6月1日上午，国家统计局服务业调查中心与中国物流与采购联合会发布：5月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，高于前值0.1个百分点。　　接受中国经济时报记者采访的宏观经济分析人士认为，近期多项托举经济的政策初步发挥效应，制造业供需状况有小幅提升；产业结构优化效果有略微显现，但仍将处于长期调整之中；外需撑托经济力度仍显不够，进出口和房地产依然是经济企稳的重要影响因素；未来，“稳增长”政策需要持续发力，汇率、货币政策需要持续保持合理充裕。

多种政策效力初显推升指数回暖　　此次PMI是连续第三个月位于荣枯线以上。民生证券宏观经济分析师张瑜在接受记者采访时分析道，前期“稳增长”政策效用显现，带动需求和生产企稳。新订单指数和生产指数分别环比上涨0.4%、0.3%，成为主要推动力。国家统计局官方网站发布数据显示，5月中国制造业新订单指数为50.6%，制造业市场需求延续扩张态势；生产指数达52.9%，制造业生产保持平稳增长势头且增速有所加快。　　张瑜分析，从需求端看，虽然房地产和制造业投资在去库存和去产能压力下持续回落，但PPP和地方政府债务置换加大基建对经济的托底力度，带动内需扩张。货币政策趋于宽松，使人民币实际有效汇率升值趋势放缓，叠加欧洲经济复苏，外需有所企稳。从采购端看，主要原材料购进价格指数为49.4%，虽位于临界点以下，但已连续4个月回升。同时，采购量指数升至2015年以来的高点51.0%。对此，张瑜解释，“生产指数上升，加之原油价格、铜等大宗原材料商品价格上涨，带动采购量和购进价格指数继续上升。”除此之外，5月原材料库存指数为48.2%；从业人员指数比4月小幅回升0.2个百分点。在她看来，未来企业经营仍以主动去库存为主。　　对于当下市场供需双方的表现，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，生产与需求双双小幅回暖，系列经济政策效果正逐步显现。高技术制造业表现好于制造业总体水平，表明高技术制造业在制造业增长和结构调整中的支撑作用不断增强。　　“从4月计算机通信和其他电子设备制造业等证券化率较高的‘轻资产’工业收益大幅反弹，5月PMI景气回暖态势来看，股市上涨助推投资意愿回升的‘托宾Q效应’或已初步显现。”交通银行资产管理中心高级分析师陈鹄飞告诉记者。在他看来，股市效应凸显是推动制造业小幅回暖的关键，未来应促进股票市场平稳健康发展，继续壮大主板、中小板市场。　　经济下行压力尚未缓减　　5月PMI持续小幅回暖，是否意味着中国经济渐入复苏佳境？“5月PMI上升对经济复苏指向性不强，经济仍高度依赖‘稳增长’托底。”张瑜认为，目前仅一线城市房地产销售回暖，三四线城市地产销售持续下行，全国楼市销售未见明显底部，短期内房市投资反弹难见拐点；PPI转正时日尚无法估测，重工业产能仍面临长期去化压力，从而制约资本开支；劳动力成本上升和全球贸易再平衡的局势，外需再难成拉动经济的主要推手。　　“5月份，虽然制造业PMI小幅扩张，但从历史来看，仍属于较低水平，我国制造业仍然面临较大的下行压力。调查结果显示资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。此外，制造业进出口形势依然严峻，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，进口指数连续2个月回落。”赵庆河指出。5月新出口订单指数48.9%，环比上升0.8个百分点；进口指数较4月下降0.2个百分点，为47.6%。张瑜谈到，虽然外需有所企稳，但进出口指数依旧处于荣枯线之下，产能输出效果不明显，汇率政策需要进一步放松。　　在货币政策方面仍将保持总量适度的原则，“预计货币政策取向将继续保持流动性合理充裕，积极推动证券交易所内部市场分层，提高服务实体经济的能力。”陈鹄飞说。

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