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专访前海基金总经理王海鹏双管齐下做中企跨境投资桥梁

发布时间:2020-03-26 16:09:35 阅读: 来源:球网厂家

9月12日,中石化销售公司与25家境内外投资者签署《关于中国石化销售有限公司之增资协议》,25家投资者以现金共计人民币1070.94亿元(含等值美元)认购增资后销售公司29.99%的股权。

该笔交易一跃成为2014年以来全球最大的一次并购。

在25家投资机构中,中金前海发展(深圳)基金管理有限公司(“前海基金”)管理的境外基金Qianhai Golden Bridge Fund I LP以100亿元人民币的投资额,将持有中石化销售公司2.8%的股权,与嘉实基金、中国人寿、中国人保等一起成为中石化销售公司的前四大投资者,也是投资金额最大的境外投资者。

Qianhai Golden Bridge Fund I LP的普通合伙人为中金前海发展基金管理有限公司(“前海基金”)。前海基金是设立于前海特区的独立决策运营的基金管理公司,股东为中国国际金融有限公司和深圳市前海金融控股公司,中国工商银行总行为公司的财务顾问。

前海基金是一家怎样的机构,其投资偏好是怎样的?组建仅数月,缘何获得中石化的青睐,获得百亿大单?10月,21世纪经济报道记者专访中金前海发展基金管理有限公司(“前海基金”)总经理王海鹏。

“以中石化的案例来说,如果让这些海外投资人来直接和中石化对接做这个项目是很困难的。 我们能够满足这个市场需求,做中间的桥梁,把这个事情完成。”对于前海基金的作用,王海鹏举例说。

偏项目型基金

《21世纪》:请您介绍一下前海基金的成立背景和团队情况?

王海鹏:前海基金于2014年年初设立,主要的发起方包括中金公司、工总行和前海管理局,初衷第一是通过设立基金吸引更多的企业来到前海、支持前海发展;第二是充分利用前海的先行先试优势、尤其是跨境投资的优势,做一个跨境投资的先行者。

中金和工行都很看重前海,做了很多研究工作,希望共同探讨在前海合作成立基金的可能性。因为工行作为商业银行入股基金管理公司有政策上的障碍,所以现在入股是中金公司和前海管理局,工行作为基金的财务顾问。

我们三方签合作备忘录的时候,前海管理局刚刚成立前海金融控股公司,我们是它的第一个项目。

团队上目前三个合作方都派出了经验丰富的人员,也招了两三个全职人员。前海基金成立的时间不长,很多都还是在建立的过程中,在招资深人员的时候也比较慎重。

《21世纪》:前海基金目前的资金管理规模是多少,未来的募资打算?

王海鹏:现在主要还是偏项目型基金,比如中石化这个项目。我们还有几个项目已经完成,就是说,我们作为基金管理人向LP推荐这个项目,LP认可这个项目并投资金进来。

项目型基金现在一个一个地做,募集型的基金也已经启动了,预计今年年底完成募集,规模为几亿元人民币。目前承诺制基金的募资不是很容易,但已经有几家机构提出了出资意向。

承诺型基金将主要投早期项目,融资规模比较小的项目。大型项目、并购类的还是以项目型基金为主。我们对创投型的项目(早期项目)和并购项目采用不同的策略,并购的项目我们偏重于股权和夹层的方式。同时我们比较倾向于做跨境投资,在中国企业走出去的并购、中国投资人到海外做偏向于房地产的投资方面,已经有一些产品在设计,还都是偏项目型的。

《21世纪》:前海基金参与跨境投资的主要方式会是哪些,团队在这方面有哪些资源?

王海鹏:我们主要是作为财务投资人去支持企业做跨境并购。中国企业到海外做并购的过程中,第一,我们可以在资金上给予充分支持;第二,我们可以通过机构在海外的网络为提供更多的资源。比如工行在很多项目上可以提供贷款、进行股权和债券的支持,中金在很多项目上可以担任财务顾问,前海金控在深圳本地项目的开发和执行上很有优势。

前海本身就有这样的使命,很多想走出去的企业也到了前海,在前海我们有机会接触到他们。总的来说,对于落户前海的早期企业,我们可以给他们资金支持,并购型项目,我们可以提供股权投资的支持,再有,前海基金也比较关注海外上市企业的私有化。

分羹中石化混改

《21世纪》:在这样一个竞争尤为激烈的交易中,前海基金能够获得100亿元的投资份额,有何特别的原因?外界有声音认为中石化案例中,企业的估值比市场预期的高,您怎么看?

王海鹏:我们本身是中金、工行、前海几方来做,就是按流程来报材料,没有特殊的争取一说。要强调的是,前海基金是独立的基金、代表着投资人的利益。

各家给的估值没有披露,这是商业秘密。应该说估值和大家的预期差不多,我们是按照市场化的方式给的,中间基本没有太大调整。

中石化是一个很大的金矿,只是发掘的问题,比如怎么把管理层的积极性调动起来、怎么把现有的资源优势发挥出来。中石化能够做得很好,这毫无质疑。我们是相对passive的投资人,认可这个机会,但不会特别主动的去参与管理。和中石化有互动的产业投资方可能更主动一些,我们更多的是从财务的角度看这个事情。

《21世纪》:您如何看待民营资本参与混合所有制改革中难以获得话语权的问题?

王海鹏:这个只能是个案对个案的分析,很难做笼统的表述。中石化的案例中,企业的规模非常大,做大规模改善的难度也非常大,但对这次交易的投资人来说,比较欣喜的是企业愿意做尝试。

傅总(中石化集团董事长傅成玉)对销售公司有很多想法。国外的销售公司很多都是由非油业务产生的,这方面中石化有很大的增长空间,他是有这个决心去做这个事情的。

这个事情能不能做成主要是内因,而不是外因。主要还是看中石化是否借这个契机做一些内发的改变,外部投资人想主动的推动改变会很难。

这个项目是今年最受关注的项目,也不是我们去找的。中石化是中金和工行最大的客户之一,所以我们对这个企业还是很了解的。这个投资主要是一个资源性投资——中石化占据着非常重要的资源,包括加油站、位置,这个资源是不可复制的。我们投的是这个资源。

《21世纪》:您认为混改的机会在哪里,对于PE基金的吸引力如何?前海基金的优势在哪里?

王海鹏:机会很多,这只是一个开始。国企面临活力不足的问题,混改也是想增加企业的活力。 我们不会刻意的做这一块(国企改制),但会一个案例一个案例的去碰。国企改制的项目不是我们自己能推动的了的,都是靠水到渠成。

这次参与的还有几只PE基金,包括RRJ、厚朴。对于PE基金来说,这还是一个比较好的机会。但是中石化这种案例的目标回报率不是特别高,对于很多PE基金来说需要面对达不到目标回报率的问题。

对海外投资人来说,我们的团队了解中国市场,有很多项目的操作经验;对中国的企业来说,他们也希望有高质量的海外投资人来合作。以中石化的案例来说,如果让这些海外投资人来直接和中石化对接做这个项目是很困难的。我们能够满足这个市场需求,做中间的桥梁,把这个事情完成。

(本文原载于21世纪经济报道 作者:赵娜)

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