纳斯达克中国企业还去吗

“十年磨一剑”的创业板正式开板，这意味着中国创业型和高成长性的中小企业有了属于自己的上市融资平台，而在此前，美国纳斯达克市场一直是这些企业上市的目标，创业板开板后，中国企业还会像以往那样钟情纳斯达克吗?

上演六十多个造富神话

据统计，自1999年第一家中国公司“侨兴环球”赴美国纳斯达克上市以来，先后已经有60多家国内企业在纳斯达克挂牌交易。以国别总量计算，除美国之外，中国企业在纳斯达克上市数量仅次于以色列。从中国上市企业所涉及的领域来看，除高科技之外，还涉及媒体、汽车零部件、医疗等多个行业。

纳斯达克为中国企业创造了众多的财富神话。2005年8月百度在纳斯达克上市 ，这家中国搜索引擎公司，在当时只是一家年收入1亿元、净利润1200万元的小公司。但这家公司在上市后实现了惊人的高速成长，2008年净利润达到10.48亿元，股价也从当初27美元的发行价，暴涨到如今的400多美元。

在中国没有创业板的时代，很多企业为求发展只能远赴美国，而创业板的开通则有力地改变了这一局面。“这个时候推出创业板真是太及时了，我们创新型中小企业看到了希望。”深圳市朗科科技股份有限公司董事长邓国顺说。

朗科公司是国内知名的闪存盘生产企业，拥有中国在IT存储行业的第一项原创性基础发明专利。邓国顺说，朗科的主要竞争对手均为国外知名企业，如果能在这个时候能够登陆创业板筹集资金，他们就可以利用全球金融危机、对手疲惫的时机，逆势扩张实现赶超。

深交所副总经理陈鸿桥说，中国人多地少、资源相对匮乏，要带动就业，引导经济社会健康发展，必须鼓励创业创新，而要实现这一目标，必须作出包括建立多种制度性安排，而创业板正是我自主创新战略的“发动机”。创业板的推出，必然能够带动我国新能源、新材料、电子信息、生物医药、环保节能、现代服务等“六高两新”行业的发展。

三大诱惑仍然存在

美国证券市场向来以监管严格、上市成本和维护费用昂贵而著称。中国企业为何在选择上市地时，对纳斯达克情有独钟呢?有关专家指出，纳斯达克对于中国企业而言有三大诱惑。

首先是上市门槛低，但市场化筛选机制强。比如，新浪、搜狐在纳斯达克上市当年为亏损，而2005年上市时的百度，其净资产仅为142万元人民币。纳斯达克重点筛选的是能促使成交活跃的热门类企业，而不仅是法律形式齐备的一般性企业，对最优秀的企业，纳斯达克还会使用一些免除个别上市条件的豁免权来吸引企业。

纳斯达克北京代表处首席代表徐光勋说，就上市企业的门槛而言，纳斯达克要低于创业板。“一些盈利不是特别明显的企业，照样也在纳斯达克上市交易。从目前看来，这种企业在中国市场上市的可能性很小。”

其次，在审核方式上，纳斯达克上市不拘泥于表面形式。以新浪为例，为了上市可以在海外新设上市主体，收购国内公司的股权，只要新设上市主体的股权结构与以前的国内公司相近，其业绩就可连续计算。连锁服务业的代表“如家快捷”将其同一控制人下的所有产业进行整合后，被纳斯达克认同为同一公司也能迅速上市，这些情形在国内都是不可想象的。

再有，成熟、发达的私募股权基金、风险投资以及投资银行与纳斯达克形成成熟的产业链条，共同发现、推动与诱导中国最优质的企业到纳斯达克上市。据悉，60多家赴纳斯达克上市的中国公司中，绝大多数企业都有海外著名投资机构入股，部分企业比例还很高。这主要归因于美国成熟的资本市场制度，已经培育出一批实力强大的投资机构，并形成完整的金融产业链条，比如凯雷、红彬、瑞银等。

创业板优势独特

与纳斯达克相比，创业板有着自己的特点：上市企业的范围从高科技扩展为“三高五新”领域;从上市门槛来看，创业板提出了更高的要求;审核流程和方式也不尽相同。

“每个国家资本市场都有自己的特色和要求。”上海证券研究所市场研究部分析师蔡钧毅说，中国创业板设立了一定的门槛，可以保证市场的稳定性，在这个基础上面寻找高成长的企业，可能效果更好。

据统计，到去年底，中国的中小企业达到970万户，创造的GDP占到总额的60%以上，税收占到全社会税收总额的一半，提供了全社会80%以上的工作岗位。在这些企业中不乏优质企业，能够为创业板的发展提供大量的上市资源。

长城证券研究所所长向威达说，当前国际金融危机的阴影还没有散去，我国经济正处于企稳回升的关键阶段，产业结构调整升级方兴未艾，创业板此时推出将有力地推动创新型中小企业的壮大，同时创业板也将从中国经济的复苏回暖中大大获益。

目前为止全球已有近50家创业板，整体而言，除美国纳斯达克、日本佳斯达克、韩国科斯达克等几家比较成熟外，其他多数尚处在摸索阶段，或在互联网泡沫破灭后遭受重挫，或吸引力消退成为鸡肋。有关专家指出，中国创业板有着良好的经济支撑和上市资源，只要在运行过程中不断规范和完善自己，就一定能获得良好发展，吸引更多的企业在此上市成长。

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