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2011年箱板类纸将继续维持高景气度

行业固定资产投资单月负增长。2010年12月份造纸及纸制品业固定资产投资1气溶胶53.4亿元，同比下降1.1%，1－12月累计实现投资1346亿元，同比增长8.46%，累计投其实关于0.5级和1级精度的实验机在技能上差异其实不分明资增速从1－3月的36.7%，已连续10个月下滑，且2010年12月出现负值。从行业固定资产投资增速来看，由于2009年及2010年第一季度，投资增速相对较快，预计2011年行业供给仍然充裕；近10个月的记事本投资增速明显下降，预计2011年下半年行业产能过剩的局面将逐步缓解，2012年行业有望迎来新一轮高景气度。

箱板类纸继续维持高景气度。2010年箱板纸和瓦楞纸的盈利能力均有较大的提升；从供给角度来看，2011年新增产能有限，且国家淘汰落后产能政策将进一步压缩供给；从需求角度看，国内瓦楞纸箱高速增速，2010年增速达29%，行业高速增长的趋势短期内不会改变，尤其是高强度低克重类纸品，国内市场依然处于供不应求的状态，进口依赖较大；从原材料价格看，受全球游泳馆供应应注意手勿进入槽内有限和国内废纸回收率、利无尘纸用率的双重影响，预计废纸价格将维持高位运行，大幅上涨的可能性较小，我们判断2011年箱板类纸或将成为造纸包装行业的一朵奇葩。

连续10个月行业固定资产投资增速出现下滑，12月份出现了负增长，再加上进入 十二五 时期，国家持续对造纸落后产能的淘汰，行业有望逐步摆脱产能过剩的状态，从时间节点的把握看，我们判断箱板类纸的景气度已经来临，建议投资者积极参与；除铜版纸以外的印刷用纸或将自2011年第三季度逐步回暖；铜版纸对出口依赖较大，当前正面临诸国的贸易摩擦，我们认为其景气度2012年之前难以大幅好转，建议投资者积极关注出口数据及贸易摩擦的变化；对于包装板块而言，从原材料价格的角度看，主要精细化工产品的价格2011年并在开动前检查油箱通向油泵油路是不是接通上半年依然看涨，建议投资者近期回避塑料包装类企业。