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【消息】巨星科技供应链管理胜于贴牌制造

发布时间:2020-11-17 09:51:11 阅读: 来源:球网厂家

笔者近日对巨星科技进行了调研,与公司董事会秘书就行业和公司的经营情况进行了深入交流。

巨星科技

投资要点:

1、短期内海外市场需求下滑

每年3Q是公司产品的需求旺季,对应欧美家庭圣诞季的采购高峰,对公司全年的业绩有比较重大的影响。今年3Q其收入同比增长6.5%,归属母公司净利润下降6.1%,业绩下滑反映了欧美五金工具消费的短期萎缩,但该市场总体比较平稳,周期性比较弱。我们预计公司今年收入增长10.8%左右,毛利率为26.7%。

2、核心价值在于供应链管理

作为一家以ODM为主的厂商,公司的设计能力已得到客户的信任,仅制造高端五金工具,其余大约2/3的产品安排外协。公司已经与全球主要的五金、建材、百货及汽配连锁超市建立稳固关系,渠道管理能力突出,其毛利率明显高于五金工具制造类企业。因此,我们建议对公司的估值增加供应链管理商的因素。

3、长期的增长驱动来自三方面

1)公司目前以美国市场为主,但欧洲市场与美国相当并且国内也具备潜力,将成为公司扩张的重要方向,今年其已在德英等西欧国家开发数个大客户;2)全球五金电动工具比手工具市场大25%左右,公司95%以上收入均来自手动工具,产品横向扩张空间非常大;3)OBM 建设将提高公司的盈利能力,但其过程将十分漫长且尚不是公司的工作重点。该行业全球领导者斯丹利2010 年的工具收入已经达到44 亿美元,我们看好公司的长期增长潜力。

4、参股杭叉控股

公司于今年7 月公告参股国内最大的叉车制造商之一杭叉控股20%的股权,由于涉及与巨星集团的关联交易,集团承诺2011-2013 年对应保底收益为1950 万元、2050.8 万元、2246.4 万元,因此,至少增厚公司EPS 为0.038 元、0.040 元和0.044 元。

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